湖北荊州千畝光伏電站。
本報(bào)資料室/圖
光伏中概股企業(yè)晶科能源（JKS）、阿特斯太陽(yáng)能（以下簡(jiǎn)稱“阿特斯”，CSIQ）距離回歸A股漸行漸近。
6月28日，晶科能源子公司晶科能源股份有限公司與阿特斯子公司阿特斯陽(yáng)光電力集團(tuán)股份有限公司同日申請(qǐng)科創(chuàng)板上市。
若不出意外，晶科能源和阿特斯將與隆基股份、天合光能、晶澳科技和東方日升為代表的頭部組件企業(yè)集聚A股，同臺(tái)競(jìng)技?！吨袊?guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，在“垂直一體化”潮流下，以及N型電池技術(shù)迭代爆發(fā)前夜，這些在光伏戰(zhàn)場(chǎng)廝殺超15年的組件巨頭厲兵秣馬，正開(kāi)啟下一輪“江湖之爭(zhēng)”。
“垂直一體化”的爭(zhēng)鋒
對(duì)于后“垂直一體化”時(shí)代行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)與格局的演繹，安信證券分析認(rèn)為，2021年組件環(huán)節(jié)集中度有望大幅提升，主要是頭部的3~5家企業(yè)迅速完成市占率提升。
歷經(jīng)2020年以來(lái)原輔料供需失衡、價(jià)格飆升的市場(chǎng)行情后，光伏組件巨頭加緊成本管控，布局“垂直一體化”（多晶硅-硅片-電池-組件）產(chǎn)能日漸成為“大基調(diào)”。
對(duì)比各家涉足的制造環(huán)節(jié)，隆基股份的產(chǎn)能側(cè)重于硅片環(huán)節(jié)，組件屬于后起之秀，同時(shí)在電池環(huán)節(jié)不斷補(bǔ)齊；晶科能源、晶澳科技、天合光能和阿特斯側(cè)重于組件環(huán)節(jié)，電池和硅片環(huán)節(jié)正不斷補(bǔ)齊；東方日升也側(cè)重于組件環(huán)節(jié)，在電池環(huán)節(jié)有一定布局，且又切入多晶硅環(huán)節(jié)。
記者采訪和查閱財(cái)報(bào)獲悉，截至2020年，隆基股份硅片、電池和組件產(chǎn)能分別達(dá)到85GW、30GW和50GW；晶科能源硅片、電池和組件產(chǎn)能分別達(dá)到20GW、11GW和30GW；晶澳科技組件產(chǎn)能約23GW，硅片和電池產(chǎn)能約占組件產(chǎn)能的80%；阿特斯硅片、電池和組件產(chǎn)能分別達(dá)到6.3GW、9.6GW和16.1GW；天合光能電池和組件產(chǎn)能分別達(dá)到12GW和22GW，新規(guī)劃硅片產(chǎn)能加速落地；東方日升多晶硅、電池和組件產(chǎn)能分別約1.2萬(wàn)噸、7GW和14.1GW。
與隆基股份、晶澳科技、晶科能源和阿特斯的硅片-電池-組件布局相比，天合光能和東方日升的“玩法”略有不同。2020年11月，天合光能與通威股份相互參股，投資年產(chǎn)15GW拉棒項(xiàng)目和年產(chǎn)15GW切片項(xiàng)目，共同填補(bǔ)了硅片環(huán)節(jié)的空白。而2020年10月，東方日升通過(guò)下屬全資子公司收購(gòu)聚光硅業(yè)100％股權(quán)，進(jìn)入“緊俏”的多晶硅領(lǐng)域，以增加盈利點(diǎn)。
“垂直一體化”產(chǎn)能可以控制成本，拉開(kāi)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的成本差距，也有利于搶占電站終端組件市場(chǎng)份額。
近幾年，光伏組件市場(chǎng)格局發(fā)生的一個(gè)明顯變化便是隆基股份的崛起，這與“垂直一體化”的模式直接相關(guān)。PV Infolink數(shù)據(jù)顯示，在2020年全球光伏組件出貨量排名中，隆基股份排名第一，緊隨其后的分別為晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、韓華Q-cells、東方日升位居第七。
值得一提的是，在硅料緊缺的市場(chǎng)沖擊下，由于產(chǎn)業(yè)鏈布局和產(chǎn)能規(guī)模不同，組件巨頭對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受力也有所不同。僅從2021年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，除了隆基股份和天合光能凈利潤(rùn)保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)外，晶澳科技、晶科能源、阿特斯、東方日升業(yè)績(jī)均呈現(xiàn)出不同程度的下滑。
光伏組件巨頭“垂直一體化”產(chǎn)能仍在擴(kuò)大。例如，到2021年底，隆基股份硅片、電池和組件產(chǎn)能分別達(dá)到約105GW、38GW和65GW，晶科能源硅片、電池和組件產(chǎn)能分別達(dá)到30GW、24GW和32GW，晶澳科技硅片、電池和組件產(chǎn)能分別為30GW、30GW和40GW，天合光能電池和組件產(chǎn)能分別達(dá)到35GW和50GW。
“未來(lái)3~5年，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將愈加激烈，公司將進(jìn)一步整合‘垂直一體化’產(chǎn)能，強(qiáng)化持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。”晶科能源方面表示。同時(shí)，阿特斯方面也提到，公司逐步提高光伏制造的“垂直一體化”程度，最終優(yōu)化的各環(huán)節(jié)產(chǎn)能比例關(guān)系是：電池產(chǎn)能占組件產(chǎn)能的80%，鑄錠/拉棒和切片產(chǎn)能占電池產(chǎn)能的80%，以較低的投資提高成本管控能力，并保持供應(yīng)鏈的靈活性。
對(duì)于后“垂直一體化”時(shí)代行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)與格局的演繹，安信證券分析認(rèn)為，2021年組件環(huán)節(jié)集中度有望大幅提升，主要是頭部的3~5家企業(yè)迅速完成市占率提升。集中度提升后，組件大概率維持多強(qiáng)的格局，行業(yè)玩家將大大減少。
同時(shí)，安信證券還認(rèn)為，當(dāng)“垂直一體化”龍頭完成市場(chǎng)份額提升后，其長(zhǎng)期的市占率、盈利能力和業(yè)績(jī)將變得越發(fā)清晰，對(duì)于盈利的預(yù)測(cè)可以拉得更長(zhǎng)、看得更遠(yuǎn)，從而進(jìn)一步擺脫由于盈利和業(yè)績(jī)的波動(dòng)對(duì)企業(yè)估值帶來(lái)的桎梏，最終有望持續(xù)實(shí)現(xiàn)“戴維斯雙擊”（即當(dāng)公司利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)使得每股收益提高，同時(shí)市場(chǎng)給予的估值提高，股價(jià)得到相乘倍數(shù)的上漲）。
記者了解到，隆基股份創(chuàng)始人、總裁李振國(guó)在近期“對(duì)話總編輯”系列活動(dòng)上提出，未來(lái)隆基股份將在硅片環(huán)節(jié)保持45%左右的市場(chǎng)份額，組件環(huán)節(jié)市場(chǎng)份額為25%～30%。相比2020年隆基股份組件環(huán)節(jié)19%的市場(chǎng)占有率，將進(jìn)一步提升。
技術(shù)迭代的較量
除了隆基股份，晶科能源也是選擇TOPCon技術(shù)方向的企業(yè)。
光伏巨頭布局“垂直一體化”的同時(shí)，新一代電池技術(shù)迭代大潮正洶涌而至。
從目前技術(shù)發(fā)展來(lái)看，光伏產(chǎn)能仍以單晶P型PERC電池為主流，不過(guò)電池效率已經(jīng)逼近天花板，降本速度趨緩。N型電池轉(zhuǎn)換效率高，疊加國(guó)產(chǎn)化設(shè)備成本不斷降低，將成為未來(lái)主流的電池技術(shù)路線。
N型電池主要包括TOPCon、HJT和IBC等工藝技術(shù)。其中，由于TOPCon與現(xiàn)有PERC產(chǎn)線兼容度高，有望實(shí)現(xiàn)低成本迭代升級(jí)。目前，頭部組件企業(yè)已率先推動(dòng)TOPCon電池成本大幅下降，并推動(dòng)規(guī)模化量產(chǎn)，如隆基股份、晶科能源等。
2021年上海光伏展會(huì)前夕，隆基股份公布了N型TOPCon電池和P型TOPCon電池、HJT電池三項(xiàng)世界效率紀(jì)錄，電池轉(zhuǎn)換效率均在25%以上。緊接著，在展會(huì)期間，隆基股份發(fā)布首款N型TOP-Con電池雙面組件Hi-MON。
而在此之前，隆基股份就拋出總額不超過(guò)70億元A股可轉(zhuǎn)換公司債券，主要用于N型電池?cái)U(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，其中包括西咸樂(lè)葉年產(chǎn)15GW電池項(xiàng)目和寧夏樂(lè)葉年產(chǎn)5GW電池項(xiàng)目（一期3GW）等。對(duì)于電池技術(shù)的布局，隆基股份董事長(zhǎng)鐘寶申表示，公司在多種電池技術(shù)路線上都投入了巨大的資源進(jìn)行研發(fā)，基本上都是以實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)為目標(biāo)，在兩到三年內(nèi)具備投入量產(chǎn)的條件。2021年會(huì)率先將TOPCon投到量產(chǎn)產(chǎn)線上。
除了隆基股份，晶科能源也是選擇TOPCon技術(shù)方向的企業(yè)。
晶科能源首席技術(shù)官金浩表示，公司已明確選擇N型TOPCon作為下一代產(chǎn)品研發(fā)的主流技術(shù)方向。到明年或后年，TOPCon電池的成本會(huì)低于PERC電池的成本，而異質(zhì)結(jié)（HJT）還需要非常長(zhǎng)時(shí)間去接近PERC。
據(jù)悉，目前晶科能源已經(jīng)具備GW級(jí)TOPCon量產(chǎn)產(chǎn)線布局，量產(chǎn)電池轉(zhuǎn)化效率達(dá)24.5%。值得一提的是，晶科能源回歸A股，首次公開(kāi)發(fā)行股票募集資金用于7.5GW高效電池和5GW高效電池組件建設(shè)項(xiàng)目等，其電池產(chǎn)能就是應(yīng)用最新N型電池技術(shù)。
對(duì)于“垂直一體化”下巨頭的選擇，業(yè)內(nèi)電池技術(shù)專家在接受記者采訪時(shí)表示，垂直一體化程度較強(qiáng)的組件企業(yè)，基本會(huì)選擇TOP-Con技術(shù)。由于與現(xiàn)有PERC電池產(chǎn)能具有很好的兼容性，這樣可以延長(zhǎng)現(xiàn)有設(shè)備的使用壽命，再加上目前TOPCon電池轉(zhuǎn)化效率取得了不錯(cuò)突破，降本仍有一定空間。
廣發(fā)證券援引PV Infolink的數(shù)據(jù)顯示，光伏行業(yè)現(xiàn)有TOPCon電池量產(chǎn)產(chǎn)能8.29GW，小批量試產(chǎn)及下半年計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能8.36GW，預(yù)計(jì)2021年底TOPCon總產(chǎn)能將超過(guò)16.65GW。
與隆基股份和晶科能源有所不同，天合光能、阿特斯、晶澳科技等在不同電池路線上雖然有技術(shù)儲(chǔ)備，但是態(tài)度仍并不明確。其中，天合光能日前對(duì)外展示了HJT組件，也展示了i-TOPCon組件，功率高達(dá)700W及以上。不過(guò)，天合光能方面向記者表示，目前N型電池技術(shù)路線內(nèi)部已研究過(guò)，關(guān)于量產(chǎn)技術(shù)路線方向敬請(qǐng)關(guān)注公司公告。
阿特斯對(duì)外展示了HJT產(chǎn)品，不過(guò)在其招股書中也提到，公司建有TOPCon研發(fā)中試線和250MW的N型拉棒和HJT量產(chǎn)實(shí)驗(yàn)線。至于量產(chǎn)技術(shù)路線，目前尚不得而知。
值得關(guān)注的是，東方日升曾一直積極推進(jìn)HJT技術(shù)量產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)一定產(chǎn)品出貨。在上海展會(huì)上，東方日升發(fā)布了NewT@N組件，新組件效率高達(dá)700W。據(jù)悉，該產(chǎn)品借鑒了HJT和TOPCon技術(shù)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)于2021年底量產(chǎn)。
針對(duì)企業(yè)對(duì)N型技術(shù)的推進(jìn)進(jìn)度，某一線組件企業(yè)市場(chǎng)人士告訴記者，隆基股份作為龍頭，在新技術(shù)嘗試上有魄力，其他公司走得會(huì)慢點(diǎn)，畢竟“點(diǎn)錯(cuò)科技樹(shù)”需要承擔(dān)的壓力是很大的。
在上述專家看來(lái)，選擇TOP-Con技術(shù)同樣存在一定風(fēng)險(xiǎn)。“一旦HJT技術(shù)取得重大突破，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，這些PERC產(chǎn)能包袱偏重的企業(yè)也會(huì)存在被顛覆的風(fēng)險(xiǎn)，掉頭會(huì)比較難。”
“由于TOPCon現(xiàn)階段較HJT經(jīng)濟(jì)性較好，加上現(xiàn)在PERC存量產(chǎn)線較大，有很多項(xiàng)目還未收回成本，TOPCon與PERC產(chǎn)線的兼容性高，因此TOPCon在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)將會(huì)與HJT共存。”天風(fēng)證券分析認(rèn)為，兩年內(nèi)TOPCon擴(kuò)產(chǎn)可能超預(yù)期，但在2023年后HJT有望逐步在電池環(huán)節(jié)成本方面具有優(yōu)勢(shì)，開(kāi)始具備超強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。
